第一九二章第一对冲基金（三）

“又chu现了大额的抛盘，这些人难dao疯了吗？”

江山看着盘面的数据，几乎不敢相信自己的yan睛，5000万mei元级别的国债接连被抛chu，其中甚至不乏单笔高达数亿mei元的超级抛单。

尽guan债券分析师们异口同声地认定，在未来的某个时候，mei国十年期国债的收益率将上升到“正常水平”，即现在的国债价格会下跌。

江山很清楚最近天域基金的cao2作，100亿mei元进入债券市场，尽guan将收益率拉升了几十个基点，但对于整个十年期国债市场来说，这点资金只能算是maomao雨。比如主权基金、政府甚至是超级债券基金比比皆是，每一个拿chu来都可能比天域基金势力雄厚，所以就目前的形势而言，天域基金还是承受着相当大的压力。

“怎么回事，怎么会chu现这么多的抛盘？”

钟石目不转睛地盯着盘面半晌，心中计算了一下抛售的数量，半晌得chu一个让他gan到十分惊讶的数字，在过去的五分钟之内，市场上已经抛chu总额高达五亿mei元的十年期国债，这个数字远远超chu平日里的jiao易额度。

对于这个情况，钟石也是百思不得其解，迟迟下不了下一步决定。

“我们该怎么办？”

yan见着钟石犹豫不决，江山就有些心急，说话免不了加了几分埋怨“依照之前的判断，极有可能是机构看到收益率不寻常下降，债券价格上升，用抛售来留住浮盈。这bu分应该是以投机的机构为主，这也符合短期内波动幅度大的特点。但另外一点，却是不能排除。有一bu分的投资者通过zuo空的手段抛售国债，借此来bi1迫mei国国债收益率上升到‘正常’区间。”

和其他的投资wu品一样，在十年期国债市场上也充斥着投机者和投资者。所谓的投资者，一般是指那些tao期保值的机构，他们投资国债最重要的目的不在于高收益，而是通过这zhong资产pei置来获取一定的收益达到增值的目的。一般来说。这样的投资者以主权基金、国家财政bu或者bu分游资为主。

另外的所谓投机者，则是以债券基金和各大投行的自营jiao易bu门为主，这些机构是市场上债券jiao易的主力。他们每天频繁地卖来卖去，利用堆积chu来的jiao易额赚取微小的波动利run。不要小看十几个甚至几个基点的波动，在天量的资金面前这些基点所代表的金额被成百上千倍地放大，一个基点甚至某些时候代表上百万mei元的变动。

这些机构在市场上博弈的结果就是形成长期国债的收益率，这又在很大程度上代表了长期利率，是国民经济中重要的参考数据。而这个过程，则叫zuo利率市场化。

当然。对于投资者和投机者来说，并没有所谓的严格界限。对于投资者来说，适时地抛售一bu分债券，它在市场上的角se就变成投机者。而对于投机者来说，如果长期持有，甚至是到期兑付，它也和投资者没有太大的区别。

总的来说，驱动两者jiao易的内在因素用一个字就能表达chu来：利！

“额度并不是很大。先接下来再说！”

想了半晌，钟石最终决定先将这gu抛售的筹码先接下来再说。五亿mei元的卖盘不算很大。天域基金能够轻而易举地吃下去。他所顾忌的是，如果这波抛售风chao没有人接下去的话，会引起债券市场的连锁反应，接下来更多的抛盘会接二连三地chu现。

随着钟石的一声令下，jiao易员开始忙碌起来，买盘源源不断地chu现了买入的一方。半个小时之后，这bu分的卖盘就被